导语：　　背景：近日，东营联合石化有限责任公司(以下简称“东营联合石化”)举办增资扩股签约仪式，齐鲁交通服务开发有限公司(齐鲁交通发展集团所属全资子公司)注资10亿元入股，占股40%，成为东营联合石化大股东

　　背景：近日，东营联合石化有限责任公司(以下简称“东营联合石化”)举办增资扩股签约仪式，齐鲁交通服务开发有限公司(齐鲁交通发展集团所属全资子公司)注资10亿元入股，占股40%，成为东营联合石化大股东，华联石化占股37.6%退居第二。

　　解读：从已知的地炼企业被并购、参股的操作案例来看，大体可分为两种类型。第一种是早期的“资源换市场”模式，自中海油收购滨州中海沥青开始，自中化集团收购潍坊弘润石化为止，中海油、中化工集团、中化集团等央企纷纷利用自身资源优势统合优质地炼资源，以低成本进入陆上成品油市场，其中中化工集团更是一举囊括了正和、华星、昌邑、安邦、蓝星、长城等多家炼厂。而相应的，被收购地炼也因此获得了相较其他独立炼厂更稳定的原料资源以及资金支持。第二种则是资本市场对地方炼厂的选择性抄底。在低油价期间，诸多独立炼厂受限于资金、油源等因素，加之市场竞争性增大，企业运营举步维艰甚至宣告破产，在此阶段资本市场大举进入民营地炼产业，具代表性的有中谷石化全资收购珠海宝塔石化、中国海外控股集团有限公司及新华锦集团参与重组日照石大科技、央企控股企业德成实业重组天宏新能源、中天能源收购金石沥青股权等，而距离最近的，则是近日齐鲁交通巨资入股东营联合石化成为大股东。

　　观察两个不同阶段的地炼并购操作，具备鲜明的时代印记，也都处于敏感的市场拐点。1998-2008年期间，是中国成品油市场发展的黄金时期，但发展过程中也出现了很多问题，市场失控导致炼油企业恶性膨胀、同质化严重、产品品质良莠不齐，针对这些情况，国家自2008年进行了两桶油重组，并主导了油价形成机制改革，加强了对石油流通领域的控制，一定程度上消弭了国营单位油田、炼厂、石油公司的利益纷争，避免了内部倾轧，同时锁住了油源，加强终端销售的控制，取缔了大量的小炼油、土炼油项目，整饬了流通领域成品油市场秩序。油源被锁住，地方炼厂的生命线被掐，依附国企成为夹缝生存的被动选择。

　　而低油价时期资本市场大举抄底地炼资源，中宇判断主要是出于炼化市场化改革的考虑。管理层政策松绑，原油进口相关权限逐步放开。自2015年7月山东东明石化第一次得到了进口原油使用配额，中国民营地炼用两年的时间，迅速成长为世界石油市场的一股新势力，对世界原油贸易以及衍生品交易都产生了巨大影响，而中国油气改革的进程仍在继续，原油期货已经进入上市倒计时阶段，越来越多的境内资本开始试图以地炼为载体进入油气领域，攫取改革红利。

　　除了并购、参股等直接干涉方式外，也存在涉及其他主体以及其他方向的合作模式。例如2017年3月中旬国内最大的独立炼油企业东明石化于中国华信能源以及日照港务局签署了原油终端项目的建设协议，意图减轻原油进口权放开后面临的原油物流运输压力。

　　除了中国市场的内部操作之外，受世界炼化重心向亚太偏移以及中国成品油市场化推进的影响， 更多的世界石油巨头将注意力转向亚太市场，尤其是中国市场。中国本身已经是世界原油消费第一大国，而且中国的原油消费仍然存在强劲的增长潜力，更重要的是，中国正在继续推进行之有效的油气领域改革，这不仅吸引了中国国内资本市场的注意力频繁抄底地炼资源，也吸引了像沙特阿美这样的世界石油巨擘。2016年二季度，沙特阿美首度对中国地方炼厂出售现货原油，而在此之前沙特阿美仅面向中石化、中石油下属贸易公司提供长约形式的合作。而最近，外媒再度爆出沙特阿美与中国北方工业达成炼化基地合作协议，将在辽宁省建立炼油能力达到1500万吨/年的炼油基地。

　　另，获悉近期日照石大科技正在大批量采购原油筹备近期装置开车事宜。